סיכום 2025 ותחזית 2026: לאן הולך השוק אחרי שנתיים של עליות?
שנת 2025 תיזכר בהיסטוריה הכלכלית של ישראל כאחת המפתיעות ביותר. בעוד המציאות הביטחונית והחברתית הציבה אתגרים חסרי תקדים, השווקים הפיננסיים הציגו תמונה הפוכה של חוסן ועוצמה. כעת, בפתח שנת 2026, המשקיעים שואלים: האם הראלי בשוק הישראלי ימשיך להכות את העולם? בפרק מיוחד של "מה אומרים המומחים", אירחנו את ערן פסטרנק, שותף מנהל בבית ההשקעות "פסטרנק שהם", לניתוח עומק של השנה החולפת ומבט מפוקח קדימה.
סיכום 2025: הכלכלה הישראלית מנצחת את התחזיות
ערן פסטרנק פותח בתובנה חשובה לגבי השנה החולפת: מי שניסה לתזמן את השוק הישראלי מתוך פחד, הפסיד תשואה של עשור. למרות המלחמה, הבורסה בתל אביב הציגה ביצועים עודפים על פני מדדים מובילים כמו ה-S&P 500 ואירופה, במיוחד כשמשקללים את עוצמתו של השקל.
השוק הישראלי הוכיח שוב כי הכלכלה הריאלית חזקה יותר מהכותרות בעיתונים. "בסוף הכלכלה מנצחת לאורך זמן, לא בטווחים הקצרים," מסביר פסטרנק. המשקיעים הזרים כבר זיהו את הפוטנציאל, ובמהלך הרבעון האחרון הוזרמו כ-2.5 מיליארד דולר לבורסה המקומית.
תחזית ה-OECD לשנת 2026: ישראל בפסגה העולמית
גולת הכותרת של הראיון היא דוח ה-OECD העדכני המציב את ישראל בעמדת זינוק יוצאת דופן. הארגון, המאגד את 38 הכלכלות המפותחות בעולם, צופה לישראל צמיחה של 4.9% בשנת 2026, המקום הראשון בעולם בפער ניכר. פסטרנק מונה שלוש סיבות מרכזיות לאופטימיות הזו:
- שיפור הסנטימנט הפנימי: לאחר החזרת החטופים, למעט החטוף האחרון, רן גואילי, ועם הפסקת האש, הציבור הישראלי חוזר לצרוך ולהשקיע בנדל"ן ובתעשייה.
- התפוגגות החרמות: החרמות הכלכליים צפויים להיחלש ככל שישראל תרד מהכותרות העולמיות לטובת מוקדי סכסוך גלובליים אחרים.
- חוסן הייצוא: ישראל מובילה בתחומי הביטחון והסייבר, שהם ה"בום הכלכלי" העולמי הנוכחי.
בנוסף, פסטרנק מציין כי מלחמת הסחר של טראמפ והטלת המכסים כמעט ולא פגעו בישראל, שכן רוב הייצוא שלה מבוסס על שירותי הייטק הפטורים ממכס.
הבורסה מתמחרת תרחיש של "מזרח תיכון חדש" ונורמליזציה אזורית, שעשויה להוריד דרמטית את פרמיית הסיכון של המדינה. עם זאת, פסטרנק מתריע מפני בעיות יסוד כמו פריון נמוך, תשתיות לקויות ובירוקרטיה, המצריכים טיפול ממשלתי שורשי.
צפי 2026 לוול סטריט ובועת ה-AI: האם דוט-קום 2.0 בפתח?
בזמן שישראל נראית כהזדמנות ערך, פסטרנק מזהיר מפני הריכוזיות הגבוהה בשוק האמריקאי. מעל שליש מהמניות בעולם מרוכזות כיום בסקטורי הטכנולוגיה והתקשורת – מצב חסר תקדים היסטורית.
"אנחנו אולי באירוע של דוט קום 2," מזהיר פסטרנק. בעוד שהבינה המלאכותית (AI) היא מהפכה אמיתית, התמחורים הנוכחיים בארה"ב מתוחים מאוד. כל פספוס קטן בתחזיות של ענקיות הטכנולוגיה עלול להוביל לירידות חדות של 10%-20% בקלות, כפי שראינו לאחרונה בדוחות של חברות כמו אורקל. המלצתו למשקיעים ב-2026 היא להיות סלקטיביים יותר ולשלב בתיק גם "Low-tech" כעוגן מייצב.
צפי 2026 בניתוח סקטוריאלי: בין האטה להזדמנות
בגזרת הסקטורים, קיימת שונות גבוהה:
- אג"ח: "סיפור פשוט של לקחת את הכסף", אומר פסטרנק. הריביות הגבוהות מציעות תשואות ריאליות יפות עם פוטנציאל לרווחי הון כשהריבית תרד.
- פיננסים: הבנקים וחברות הביטוח רשמו תשואות פנומנליות של כ-100% בשנתיים האחרונות. למרות מחירי השיא, התייעלות טכנולוגית ואימוץ AI צפויים להמשיך ולהציף בהם ערך.
- נדל"ן: כאן התמונה מורכבת יותר. השוק חווה האטה משמעותית עם מלאי של כ-83,000 דירות בלתי מכורות. הריבית הגבוהה מקשה על חברות יזמיות, ועבור המשקיעים מדובר בשנה של סלקטיביות קפדנית, "Stock Picking" בנדל"ן – זיהוי חברות יציבות שישרדו את משבר המימון מול אלו שנמצאות בסיכון.
- אנרגיה וקמעונאות: סקטור האנרגיה (כמו נאוויטס) נראה מעניין בשל המחסור העולמי, בעוד הקמעונאות והאופנה (פוקס, קסטרו) מאותגרות בשל רפורמות יבוא וחשיפה לתחרות.
השקעות אלטרנטיביות: זהב, ביטקוין ומה שביניהם
על רקע הזינוק במחיר הזהב ב-2025, פסטרנק נשאר נאמן לגישתו השמרנית: "נכס צריך להניב תשואה, ואני צריך להבין מה אני קונה". הוא מסביר כי רוב המסחר בזהב ובביטקוין הוא ספקולטיבי ואינו מניב ריבית או "רנטה". בעולם שבו אג"ח מדינה מעניק 4%-5% תשואה ריאלית, פסטרנק מעדיף את התזרים המובטח על פני הימור על מחיר הנכס.
ראו ראיון עם ערן פסטרנק מפברואר 2025 בפרק הפודקאסט שלנו "כסף גדול – החלטות גדולות: אינפלציה, ריבית ותקווה, ישראל על מפת ההשקעות של 2025".
בנוסף, מוזמנים לקרוא את הסקירה של פסטרנק שהם מיד ראשונה: כתבה – סיכום 2025 ומבט ל-2026.
שורה תחתונה: איך בונים תיק לשנת 2026?
פסטרנק ממליץ על ניהול סיכונים זהיר המשלב חשיפה גאוגרפית רחבה. התיק המוצע ל-2026 כולל חשיפה מנייתית מלאה (מתוכה כ-50% בחו"ל), השקעה באג"ח במח"מ בינוני (כ-4.5 שנים) בדירוגים גבוהים, ואיזון בין אפיקים צמודים לשקליים.
"צניעות וענווה הם המפתח", הוא מסכם. "Time in the market beats timing the market".
* המידע המוצג בכתבה זו נועד למטרות העברת ידע בלבד ואינו מהווה ייעוץ פיננסי, השקעה או המלצה לרכישת מוצרי השקעה כלשהם. כל ההחלטות הפיננסיות צריכות להתבצע בהתייעצות עם יועצים מקצועיים המורשים בתחום ובהתאם לנתונים האישיים של המשקיע. אין לראות במידע זה הבטחה לתשואה עתידית או אחריות למידת הצלחת ההשקעות. הכותב ו/או Lempert Family Office אינם נושאים באחריות להפסדים או לנזקים העלולים להיגרם כתוצאה מהסתמכות על המידע המוצג.
