מה אומרים המומחים? פילנתרופיה חכמה – להשקיע כדי להשפיע
בעולם ניהול ההון המודרני, הגבולות בין ניהול השקעות מסורתי לבין עשייה חברתית הולכים ומטשטשים. בעוד שבעבר פילנתרופיה נתפסה כמעשה נפרד של מתן צדקה, משפחות הון, יזמים ופמילי אופיסס מובילים מבינים כיום כי מדובר בחלק בלתי נפרד מאסטרטגיית ניהול הון מתקדמת והוליסטית. תכנון פילנתרופי חכם מאפשר לא רק לייצר אימפקט חברתי אמיתי ומדיד, אלא גם לשמר את ההון המשפחתי, למנוע שחיקה שלו דרך תשלומי מס מיותרים, ולשמש כלי עוצמתי של העברה בין-דורית.
בראיון מיוחד שערך רועי למפרט עם מאיה נתן, מנכ"לית "קשת – קרן שיתוף תורמים", נחשפו המנגנונים הפיננסיים המתוחכמים המאפשרים להפוך את הנתינה החברתית למנגנון מובנה, יעיל ומניב. מאיה מפרטת בראיון את הכלים הנדרשים לבניית ארכיטקטורה פילנתרופית נכונה.
הפרדוקס של שנת האקזיט: מלכוד התזמון וניהול אי-ודאות
אחד התזמונים השכיחים ביותר שבהם יזמים ומשפחות הון פוגשים את עולם הפילנתרופיה הוא בעת אירוע נזילות משמעותי, כגון מכירת חברה, הנפקה (IPO) או עסקת סקנדרי בהיקף נרחב. בשנה זו, ההכנסה החייבת במס של היזם נוסקת באופן חד, ונוצר צורך פיננסי מובהק במציאת פתרונות קיזוז ומקסום זיכויי מס.
עם זאת, כאן בדיוק נוצר פרדוקס: חוק המיסוי בישראל קובע תקרות קשיחות לזיכוי תרומות (סעיף 46). יזם יכול לקבל זיכוי מס עד לתקרה של כעשרה מיליון שקלים, או עד 30% מההכנסה החייבת שלו באותה שנת מס – הנמוך מביניהם. המשמעות היא שאם היזם לא ינצל את חלון ההזדמנויות בשנה הספציפית של אירוע הנזילות, בשנים הבאות שבהן הכנסתו החייבת תחזור לרמתה הרגילה, הוא לא יוכל עוד להזדכות על סכומי העתק הללו, וההון יישחק לחלוטין לטובת תשלומי מס.
הטעות השכיחה היא שיזמים רבים עמוסים בלוגיסטיקה המשפטית של העסקה, ואין להם את הפנאי לבחור באותו הרגע לאילו עמותות להקצות את התרומה. כתוצאה מכך, שנת המס חולפת מבלי שבוצעה פעולה, והטבת המס מתפספסת.
הפתרון הפיננסי: מודל קרן שיתוף תורמים
כדי לפתור את מלכוד התזמון, גופי ניהול הון משתמשים במבנה המיושם בישראל על ידי "קשת". המודל מבוסס על הפרדה מוחלטת בין תזמון אירוע המס לבין תזמון החלוקה בפועל של התרומה.
התורם מעביר את הנכסים לקרן בשנה של אירוע הנזילות, וברגע ההעברה מנצל את מלוא הזיכוי המגיע לו מול רשויות המס. הכסף מופקד בחשבון פילנתרופי ייעודי על שם התורם או משפחתו. מאותו רגע, לתורם יש זמן בלתי מוגבל, לאורך שנים, לתכנן אסטרטגית וברוגע לאילו מטרות חברתיות ועמותות להזרים את המענקים מתוך החשבון.
פטור ממס רווחי הון: היתרון של מניות מייסדים ונכסים לא סחירים
היבט קריטי שמשנה את כדאיות המהלך הוא סוג הנכסים הניתנים לתרומה. התפיסה השגויה היא שיש לממש את המניות, לשלם מס רווחי הון, ואז לתרום מתוך המזומן שנותר. פילנתרופיה אסטרטגית פועלת הפוך ומאפשרת תרומה של הנכס עצמו לפני המימוש (כלומר, תרומת נכס שאינו מזומן).
כאשר יזם תורם מניות מייסדים – באופן אופטימלי בחלון הזמנים שבין חתימת ה-Term Sheet לסגירת העסקה – הוא נהנה מיתרון כפול:
- פטור ממס רווחי הון: בעת העברת המניות לקרן, התורם אינו משלם מס רווחי הון על עליית הערך שלהן.
- זיכוי מס נוסף: התורם מקבל זיכוי מס ישיר (סעיף 46) בשיעור של 35% משווי הנכס הנתרם.
המנגנונים המודרניים בשוק הלא סחיר מאפשרים לקרן לקלוט מגוון נכסים מורכבים: זכויות בשותפויות של קרנות הון סיכון (VC), נכסי נדל"ן ואפילו יצירות אמנות, אשר מומרים בחשבון להון פילנתרופי.
ניהול כספי התרומה: שוק ההון בשירות האימפקט
יתרון משמעותי נוסף הוא שכל עוד התורם מתכנן את חלוקת המענקים, הכסף אינו נשחק בחשבון העובר ושב, אלא מנוהל במקצועיות בשוק ההון (או באפיקים שמרניים כגון פיקדונות וקרנות כספיות). ועדות ההשקעה מנהלות את התיקים בצורה שמרנית ואחראית, במגבלות של עד 30% חשיפה מנייתית.
הערך המוסף המובהק הוא שכל התשואות הנצברות מהשקעות אלו חוזרות ישירות לחשבון הפילנתרופי כשהן פטורות לחלוטין ממס (לדוגמה, תשואה של כ-8.5% בשנת 2023). צמיחה פטורה ממס זו מגדילה דרמטית את היקף ההון שיעמוד בסופו של דבר לטובת המטרות החברתיות.
העברה בין-דורית חכמה: הדרך לגבש את המורשת המשפחתית
מעבר לתכנוני המס, החשבון הפילנתרופי משמש כאחד הכלים האפקטיביים ביותר לניהול ההעברה הבין-דורית. הקרן מהווה מעין סביבה בטוחה ונטולת סיכון: מכיוון שהכסף כבר הוקצה לפילנתרופיה, ניהולו אינו מסכן את הליבה הכלכלית של המשפחה. באמצעותו, ההורים יכולים להעניק לילדים גישה מבוקרת לניהול תקציבים, לחשוף אותם לשוק ההון, ולנהל דיוני עומק על ערכים ועל החותם (Legacy) שהמשפחה שואפת להותיר אחריה.
כיצד ההון המשפחתי מייצר חוסן לאומי
השבעה באוקטובר והשלכותיו חוללו שינוי תודעתי עמוק בקרב קהילת היזמים ומשפחות ההון בישראל. השאלה הישנה "למה זה התפקיד שלי ולא של הממשלה?" פינתה את מקומה להבנה מוחלטת של המשמעות והחשיבות הקריטית שיש לחברה אזרחית חזקה ובעלת חוסן. כיום, המעורבות החברתית של משפחות ההון כבר אינה נתפסת כפעילות שוליים, אלא כעוגן אסטרטגי המייצר השפעה ארוכת טווח.
ניהול פילנתרופי מתוחכם מוכיח שלא חייבת להיות סתירה בין ערכים לבין כלכלה חכמה. כאשר משלבים את הראייה העסקית ארוכת הטווח של הפמילי אופיס עם כלים פיננסיים מתקדמים, התוצאה מייצרת הגנה מקסימלית על הנכסים המשפחתיים מפני שחיקה, לצד השאת ערך חברתי וכלכלי ממשי למדינת ישראל כולה.
אולי יעניין אותך לקרוא בנוסף:
מה אומרים המומחים? השקעות לא סחירות ב-2026: מגמות, סיכונים והזדמנויות
מעבר לתיק המנוהל: מדריך לקרנות הגידור
* המידע המוצג בכתבה זו נועד למטרות העברת ידע בלבד ואינו מהווה ייעוץ פיננסי, השקעה או המלצה לרכישת מוצרי השקעה כלשהם. כל ההחלטות הפיננסיות צריכות להתבצע בהתייעצות עם יועצים מקצועיים המורשים בתחום ובהתאם לנתונים האישיים של המשקיע. אין לראות במידע זה הבטחה לתשואה עתידית או אחריות למידת הצלחת ההשקעות. הכותב ו/או Lempert Family Office אינם נושאים באחריות להפסדים או לנזקים העלולים להיגרם כתוצאה מהסתמכות על המידע המוצג.
