שאגת הארי: סקירה עדכנית על השווקים וההזדמנויות
בימים מורכבים אלו, כאשר מדינת ישראל נמצאת בעיצומה של מערכת "שאגת ארי", התכנסו רועי וערן פסטרנק, שותף מנהל בבית ההשקעות "פסטרנק שהם", לשיחה על המציאות הכלכלית המשתנה. פסטרנק מציג תמונה מרתקת: בעוד שהקרב בשטח נמשך, הבורסה בתל אביב והשקל הישראלי מספרים סיפור של עוצמה כלכלית אדירה ואופוריה שעשויה לשנות את פני המדינה לשנים קדימה.
הבורסה כסיסמוגרף של ניצחון בשאגת הארי
לדברי פסטרנק, הבורסה היא האינדיקטור הטוב ביותר לעתיד לבוא. בעוד שבורסות העולם מציגות תנודתיות, השוק הישראלי "דוהר קדימה ללא מעצורים" עם עליות חדות. השקל נמדד כמטבע החזק בעולם, ופרמיית הסיכון של ישראל צוללת. "הבורסה מספרת לנו שהולך להיות פה גן עדן", הוא מציין, תוך שהוא מדגיש כי מדובר בשינוי דרמטי ביחסי הכוחות האזוריים בעקבות שאגת הארי והמלחמה.
הסיבה העיקרית לאופוריה זו נעוצה בהיחלשות הדרמטית של איראן וגרורותיה. לפי פסטרנק, איראן ספגה מכה אנושה לתשתיות, לצבא ולמשטר. ברגע שהאויב הגדול ביותר נחלש, פרמיית הסיכון הביטחונית של ישראל יורדת, מה שסולל את הדרך להסכמי סחר חדשים ולהשקעות ענק שיזרמו לישראל. הוא חוזה לישראל "בום כלכלי" שיוביל לצמיחה חסרת תקדים, כאשר התוצר צפוי לגדול השנה ב-5%, שהם עוד 200 מיליארד ש"ח לפעילות המשק.
מנועי הצמיחה והזדמנויות: טכנולוגיה, ביטחון ואג"ח ממשלתי
הצמיחה הזו נשענת על ארבעה מנועים עיקריים: גידול בייצוא (הייטק, אנרגיה וביטחון), השקעות זרות בשיא כל הזמנים, צריכה פרטית חזקה והוצאה ממשלתית מסיבית. פסטרנק מדגיש במיוחד את תחום ה-Defense, שם ישראל נתפסת כפתרון עולמי מול חוסר היציבות העולמי (סין-טיוואן או רוסיה-אוקראינה) ולכן הביקוש לטכנולוגיה ישראלית מרקיע שחקים.
בהקשר של בניית תיק ההשקעות הסחיר בתוך הצמיחה הזו, פסטרנק מציין כי למרות האופוריה במניות, אין להזניח את אפיק החוב. הוא ממליץ על שילוב משמעותי של אג"ח ממשלתיות ישראליות. לדבריו, האג"ח הממשלתי מעניק כיום תשואה ריאלית נאה מאוד, המהווה עוגן יציב ואיכותי בתיק, במיוחד כאשר הציבור הישראלי כבר חשוף בצורה חריגה מאוד לנכסי סיכון (כ-45% מהתיק). הוא מציע מבנה תיק סחיר מאוזן שבו מרכיב האג"ח מהווה כ-60-70%, מה שמאפשר ליהנות מהצמיחה הישראלית בסיכון מבוקר יותר.
חידת הדולר והשקל
אחד הנושאים המרכזיים בראיון הוא חוזקו של השקל אל מול הדולר. פסטרנק מסביר כי בנק ישראל נמצא בסיטואציה מורכבת; הוא אינו יכול להוריד ריבית בצורה חדה מדי בגלל האינפלציה, והוא מוגבל ביכולתו להתערב במסחר בדולר מול האמריקאים, כיום, בימי שאגת הארי, אף יותר מקודם. התוצאה היא "תיסוף זוחל" – השקל מתחזק כתוצאה מזרימת דולרים אדירה לישראל מרכישות גז, ייצוא ביטחוני והייטק.
עבור משקיעים המחזיקים דולרים ותוהים אם למכור, פסטרנק מציע גישה פרקטית של ניהול סיכונים: "שיטת המיצוע". במקום לנסות לתזמן את השער המושלם, הוא ממליץ לחלק את המכירה למספר תחנות לאורך זמן. כך ניתן לגדר את הסיכון מפני התחזקות נוספת של השקל מבלי להמר על כל הקופה בבת אחת.
מבט עולמי לשווקים: מרוץ החימוש של ה-AI והפיזור הגיאוגרפי
בזירה הגלובלית, פסטרנק מנתח את מה שהוא מכנה "מירוץ החימוש של ה-AI". חברות הענק בארה"ב (ה-Magnificent Seven) משקיעות סכומי עתק של כ-400 מיליארד דולר ב-CapEx (הוצאות הון), סכום שצפוי כמעט להכפיל את עצמו. עם זאת, הוא מזהה סקפטיות בשווקים. "השוק הופך לסלקטיבי", הוא אומר, ומדגים זאת דרך אנבידיה, שירדה למרות דוחות מצוינים, כיוון שהמשקיעים מחפשים רווחים מיידיים ולא רק פוטנציאל עתידי.
מעבר לארה"ב, פסטרנק מפנה את המבט לשאר העולם. הוא מציין כי אסיה ואירופה מציעות הזדמנויות פיזור חשובות. הוא מזכיר את הירידות במדד הקוספי בדרום קוריאה כדוגמה למקומות שבהם הסנטימנט שונה, ומדגיש שדווקא כשארה"ב נראית יקרה, כדאי להסתכל על שווקים אחרים כדי לייצר הגנה בתיק. סין, לדבריו, היא סיפור מורכב של סיכון מול סיכוי, אך היא הכרחית לבחינה כחלק מפיזור עולמי רחב.
סכנת ה"הנגאובר" וסיכום למשקיע
למרות התחזית הוורודה לישראל, פסטרנק קורא לצניעות. הוא מזכיר כי למלחמה ולשאגת הארי יש מחיר כלכלי כבד – אובדן פעילות של כ-10 מיליארד ש"ח בשבוע והוצאות ביטחון אדירות שיכבידו על התקציב. הבורסה בתל אביב הכפילה את שוויה בזמן קצר, וקיימת סכנה של "הנגאובר" – ירידות חדות שיגיעו לאחר האופוריה הנוכחית אם המחירים יתנתקו מהערך הכלכלי הריאלי של החברות.
לסיכום, המסר המרכזי של ערן פסטרנק למשקיעים בימים אלו הוא איפוק. למרות הרצון "לרדוף" אחרי העליות בבורסה או להגיב בקיצוניות לתנודות במט"ח, הוא מדגיש כי זהו אינו הזמן לצעדים דרסטיים. "לא למהר לעשות החלטות, בטח לא קיצוניות, בימים טרופים אלו", הוא חותם את הראיון. העצה הטובה ביותר היא שמירה על תיק מפוזר, היצמדות לערכים כלכליים, ובעיקר – סבלנות.
ייתכן שיעניין אותך בנוסף:
-
גם ב-2026 הדולר צולל: האם השקל החזק הוא ברכה או איום אסטרטגי?
-
מה אומרים המומחים? סיכום 2025 ותחזית 2026: לאן הולך השוק אחרי שנתיים של עליות?
* המידע המוצג בכתבה זו נועד למטרות העברת ידע בלבד ואינו מהווה ייעוץ פיננסי, השקעה או המלצה לרכישת מוצרי השקעה כלשהם. כל ההחלטות הפיננסיות צריכות להתבצע בהתייעצות עם יועצים מקצועיים המורשים בתחום ובהתאם לנתונים האישיים של המשקיע. אין לראות במידע זה הבטחה לתשואה עתידית או אחריות למידת הצלחת ההשקעות. הכותב ו/או Lempert Family Office אינם נושאים באחריות להפסדים או לנזקים העלולים להיגרם כתוצאה מהסתמכות על המידע המוצג.
